Международная валютная система
базируется на функциональных формах
мировых денег. Мировыми называются деньги,
которые обслуживают международные
отношения (экономические, политические,
культурные). Эволюция функциональных форм
мировых денег повторяет с известным
отставанием путь развития национальных
денег от золотых к кредитным деньгам. В
результате этой закономерности
международная валютная система в XX в.
базируется на одной или нескольких
национальных валютах ведущих стран (в
традиционной или евровалютой форме), или
международной валютной единице (СДР, ЭКЮ).
Особой категорией
конвертируемой национальной валюты
является резервная (ключевая) валюта,
которая выполняет функции международного
платежного и резервного средства, служит
базой определения валютного паритета и
валютного курса для других стран, широко
используется для проведения валютной
интервенции с целью регулирования курса
валют стран - участниц мировой валютной
системы. В рамках Бреттонвудской валютной
системы статус резервной валюты был
официально закреплен за долларом США и
фунтом стерлингов. В рамках Ямайской
валютной системы доллар фактически
сохранил статус резервной валюты, и в этом
качестве на практике используются марка
ФРГ и японская иена.
Объективными предпосылками
приобретения статуса резервной валюты
являются: господствующие позиции страны в
мировом производстве, экспорте товаров и
капиталов, в золотовалютных резервах:
развитая сеть кредитно-банковских
учреждений, в том числе за рубежом,
организованный и емкий рынок ссудных
капиталов, либерализация валютных операций,
свободная обратимость валюты, что
обеспечивает спрос на нее других стран.
Субъективным фактором выдвижения
национальной валюты на роль резервной
служит активная внешняя политика, в том
числе валютная и кредитная. В
институциональном аспекте необходимым
условием признания национальной валюты в
качестве резервной является внедрение ее в
международный оборот через банки и
международные валютно-кредитные и
финансовые организации.
Статус резервной валюты дает
преимущества стране-эмитенту: возможность
покрывать дефицит платежного баланса
национальной валютой, содействовать
укреплению позиций национальных
корпораций в конкурентной борьбе на
мировом рынке. В то же время выдвижение
валюты страны на роль резервной возлагает
определенные обязанности на ее экономику:
необходимо поддерживать относительную
стабильность этой валюты, не прибегать к
девальвации, валютным и торговым
ограничениям. Статус резервной валюты
вынуждает страну-эмитента принимать меры
по ликвидации дефицита платежного баланса
и подчинять внутреннюю экономическую
политику задаче достижения внешнего
равновесия.
Не имея собственной стоимости,
национальные кредитные деньги не являются
полноценными мировыми деньгами в отличие
от золота. Аналогично евровалюты - по форме
это мировые деньги, а по своей природе это
национальные деньги, используемые
иностранными банками для депозитно-ссудных
операций.
Применение предназначенных для
внутренней экономики национальных денег в
качестве международного платежно-расчетного
и резервного средства порождает
противоречия и валютные кризисы. Во-первых.
использование подверженных обесценению
национальных неразменных кредитных денег
для обслуживания мирохозяйственных связей
противоречит интернациональному характеру
МЭО. Во-вторых, страны эмитенты резервной
валюты злоупотребляют ее статусом в целях
внешнеэкономической экспансии, что ведет к
подрыву престижа этой валюты. В-третьих, под
влиянием неравномерности развития стран
резервные валюты периодически утрачивают
доминирующее положение. Такова была судьба
английского фунта стерлингов, который
перестал быть резервной валютой к концу 60-х
годов XX в. С 70-х годов доллар США также
уступил свои монопольные международные
позиции под давлением основных
конкурирующих валют - марки ФРГ, японской
иены.
Международная счетная валютная
единица используется как условный масштаб
для соизмерения международных требований и
обязательств, установления валютного
паритета и курса, как международное
платежное и резервное средство. Процесс
демонетизации золота - утраты им денежных
функций, юридически завершенный в
результате Ямайской валютной реформы (1976-1978
гг.), отрицательные последствия применения
нестабильности национальных валют в
качестве мировых денег создали условия для
внедрения в валютную систему СДР (специальных
прав заимствования) и ЭКЮ (европейской
валютной единицы) как прототипов мировых
кредитных денег, необходимых для
обслуживания МЭО. Эти новые международные
активы предназначаются для безналичных
международных расчетов путем записей на
специальных счетах стран: СДР - в
Международном валютном фонде, ЭКЮ - в
Европейском фонде валютного
сотрудничества (ЕФВС), с 1994 г. в Европейском
валютном институте Европейского союза (ЕС).
Их условная стоимость исчисляется на базе
средневзвешенной стоимости и изменения
курса валют, входящих в валютную корзину.
Важный элемент валютной системы
характеризует степень конвертируемости
валют, т.е. размена на иностранные.
Различаются: свободно конвертируемые
валюты, без ограничений обмениваемые на
любые иностранные валюты. В новой редакции
Устава МВФ (1978 г.) это понятие заменено
понятием «свободно используемая валюта».
МВФ отнес к этой категории доллар США, марку
ФРГ, иену, фунт стерлингов, французский
франк. Фактически свободно конвертируемыми
считаются валюты стран, где нет валютных
ограничений по текущим операциям
платежного баланса, в основном промышленно
развитых государств и отдельных
развивающихся стран, где сложились мировые
финансовые центры или которые приняли
обязательство перед МВФ не вводить
валютные ограничения:
частично конвертируемые валюты
стран, где сохраняются валютные
ограничения;
неконвертируемые (замкнутые)
валюты стран, где для резидентов и
нерезидентов введен запрет обмена валют.
Элементом валютной системы
является валютный паритет - соотношение
между двумя валютами, устанавливаемое в
законодательном порядке. При
монометаллизме - золотом или серебряном -
базой валютного курса являлся монетный
паритет-соотношение денежных единиц разных
стран по их металлическому содержанию. Он
совпадал с понятием валютного паритета.
Режим валютного курса также
является элементом валютной системы.
Различаются фиксированные валютные курсы,
колеблющиеся в узких рамках, плавающие
курсы, изменяющиеся в зависимости от
рыночного спроса и предложения валюты, а
также их разновидности.
При золотом монометаллизме
валютный курс опирался на золотой паритет-
соотношение валют по их официальному
золотому содержанию - и стихийно колебался
вокруг него в пределах золотых точек.
Классический механизм золотых точек
действовал при двух условиях: свободная
купля-продажа золота и его неограниченный
вывоз. Пределы колебаний валютного курса
определялись расходами, связанными с
транспортировкой золота за границу (фрахт,
страхование, потеря процентов на капитал,
расходы на опробирование и др.), и
фактически не превышали ± 1% от паритета. С
отменой золотого стандарта механизм
золотых точек перестал действовать.
Валютный курс при неразменных
кредитных деньгах постепенно отрывался от
золотого паритета, так как золото было
вытеснено из обращения в сокровище. Это
обусловлено эволюцией товарного
производства, денежной и валютной систем.
Для середины 70-х годов базой валютного
курса служили золотое содержание валют -
официальный масштаб цен - и золотые
паритеты, которые после второй мировой
войны фиксировались МВФ. Мерилом
соотношения валют была официальная цена
золота в кредитных деньгах, которая наряду
с товарными ценами являлась показателем
степени обесценения национальных валют. В
связи с отрывом в течение длительного
времени официальной, фиксируемой
государством цены золота от его стоимости
усилился искусственный характер золотою
паритета.
Новым явлением с середины 70-х
годов стало введение паритетов на базе
валютной корзины. Это метод соизмерения
средневзвешенного курса одной валюты по
отношению к определенному набору других
валют. Применение валю гной корзины вместо
доллара отражает тенденцию отхода от
долларового к многовалютному стандарту.
Важной проблемой исчисления валютной
корзины являются определение ее состава,
размер валютных компонентов, т.e. количество
единиц каждой валюты в наборе.
Например, валютная корзина СДР
состоит из пяти валют (до 1 января 1981 г.- 16
валют). Определение удельного веса каждой
валюты производится с учетом доли страны в
международной торговле, но для доллара
принимается во внимание его удельный вес в
международных расчетах, поэтому его доля
составляет 40% (до 1981 г. 33%), намного превышая
доли каждой из остальных четырех валют (марка
ФРГ - 21%, иена - 17, французский франк и фунт
стерлингов - по 1 1% с 1 января 1991 г.). Очередной
пересмотр корзины будет в 1999 г.
Исчисление курса СДР по
отношению к доллару или другой валюте,
входящей в состав набора валютной корзины,
включает три основных элемента: 1) валютные
компоненты в единицах соответствующей
валюты, которые определяются как
произведение ее удельного веса в валютной
корзине и среднего рыночного курса к
доллару за последние три месяца с
корректировкой на предыдущий курс СДР; 2)рыночные
курсы валют к доллару; 3) долларовый
эквивалент (или эквивалент в другой валюте)
валютных компонентов как сумма
произведений предыдущих двух показателей.
В условиях плавающих валютных
курсов и их нестабильности метод валютной
корзины широко применяется разными
странами и международными валютно-кредитными
и финансовыми организациями с
использованием разного набора валют в
зависимости от цели - определение валютного
курса, создание международной валютной
единицы, индексация валюты цены и валюты
займа. В ЕВС в качестве базы валютных
паритетов используется ЭКЮ, основанная на
валютной корзине из валют 12 стран
Европейского союза (ЕС).
Элементом валютной системы
является наличие или отсутствие валютных
ограничений. Ограничения операций с
валютными ценностями служат также объектом
межгосударственного регулирования через
МВФ.
Что касается следующего элемента
валютной системы - международных кредитных
средств обращения, то регламентация правил
их использования осуществляется в
соответствии с унифицированными
международными нормами. В их числе
женевские конвенции (вексельная и чековая).
Регламентация международных расчетов
осуществляется на уровне национальной и
мировой валютной систем в соответствии с
Унифицированными правилами и обычаями для
документарных аккредитивов и инкассо.
Регулирование международной
валютной ликвидности как элемент валютной
системы сводится к обеспеченности
международных расчетов необходимыми
платежными средствами. Международная
валютная ликвидность (МВЛ) - способность
страны (или группы стран) обеспечивать
своевременное погашение своих
международных обязательств приемлемыми
для кредитора платежными средствами. С
точки зрения всемирного хозяйства
международная валютная ликвидность
означает совокупность источников
финансирования и кредитования мирового
платежного оборота и зависит от
обеспеченности мировой валютной системы
международными резервными активами. В
аспекте национальной экономики страны МВЛ
употребляется как показатель ее
платежеспособности.
МВЛ включает четыре основных
компонента: официальные золотые и валютные
резервы страны, счета в СДР и ЭКЮ, резервная
позиция в МВФ (право страны-члена на
автоматическое получение безусловного
кредита в инвалюте в пределах 25% ее квоты).
Показателем МВЛ обычно служит отношение
официальных золото-валютных резервов к
сумме годового товарного импорта. Ценность
этого показателя ограничена, так как он не
учитывает все предстоящие платежи, в
частности, по услугам некоммерческим, а
также финансовым операциям, связанным с
международным движением капиталов и
кредитов.
Режим валютного рынка и рынка
золота является объектом национального и
международного регулирования. Наконец,
важный элемент валютной системы-
институциональный. Речь идет о
регламентации деятельности национальных
органов управления и регулирования
валютных отношений страны (центральный
банк, министерство экономики и финансов, в
некоторых странах - органы валютного
контроля). Национальное валютное
законодательство регулирует операции в
национальной и иностранной валюте (право
владения, ввоза и вывоза, куплю-продажу).
Межгосударственное валютное регулирование
осуществляет МВФ (1944 г.), а в Европейской
валютной системе Европейский фонд
валютного сотрудничества (1973- 1993 гг.),
который в 1994 г. заменен Европейским
валютным институтом. Перечисленные
национальные и межгосударственные
институты стремятся разработать и
поддерживать режим безопасного,
бескризисного развития международных
валютно-кредитных и финансовых отношений.
|