Операция, в результате которой банк выплачивает обладателю коммерческой ценной бумаги ее стоимость до наступления срока погашения и с удержанием некоторой части в пользу банкира.

Дисконт дает обладателю коммерческой ценной бумаги возможность немедленно превратить его долговые требования в наличные. Таким образом он обращает эту бумагу в деньги или в кредит. Для банкира дисконт является формой использования вклада с определенными гарантиями. Кроме того, путем переучета банкир в свою очередь может получить наличные в обмен на учтенные им ценные бумаги.

Держатель ценных бумаг ("цедент") перелает их банкиру как учтенные и внесенные в сопровождающую их опись. В этой описи указывается валовая сумма (номинальная стоимость ценных бумаг) и чистая сумма, то есть та, что обещана индоссанту банкиром в обмен на полученные бумаги. Разница между двумя суммами составляет вознаграждение банкиру за немедленное предоставление денег и плату за риск, который он несет в связи с возможными неплатежами по долговым требованиям при наступлении срока их погашения. Формы дисконта/учета суть следующие:

Простой дисконт. Клиент передает банкиру ценные бумаги с бланковым индоссаментом или в порядке передачи права собственности. Чистая сумма выдается индоссанту наличными ("сделка на месте") или зачисляется на его счет.

Дисконт на счету. Клиент хочет иметь гарантию на получение кредита, но не знает, когда точно он его использует. Он не заинтересован, следовательно, в немедленном получении чистой суммы, причитающейся ему за ценные бумаги, так как за этот кредит ему придется платить еще до того, как он его использует. В этом случае он индоссирует ценные бумаги как титул собственности, передаваемый банкиру. Если он не осуществляет расходов, означающих использование чистой суммы учтенных ценных бумаг (если он "не снимает денег с вклада"), то не платит ничего. Если он берет деньги до наступления срока погашения долговых требований, представленных его ценными бумагами, ему приходится платить за это проценты как за необеспеченный кредит, то есть по ставкам выше учетной.

Операция на условиях заранее оговоренной выплаты. При этой форме учета банкир отказывается преследовать обладателя ценной бумаги в случае неуплаты представляемых ею долгов при наступлении срока. Эта операция может быть истолкована как предоставление гарантии.

Опосредованный учет. Операция совершается по просьбе векселедателя, а не векселедержателя.

Учет векселей на заграницу. Клиент представляет к учету векселя на заграницу, суммы которых выражены либо во франках, либо в валюте той страны, где они должны быть оплачены, либо иногда в валюте третьей страны. Для банкира эта операция означает дополнительный риск,, связанный с колебаниями курса. К учету представляются либо обычные ("свободные") векселя, выставленные продавцом на покупателя, либо "документарные", называемые так потому, что к ним прилагается документ, подтверждающий реальность сделки, которая породила ценную бумагу. При этой системе продавец отгружает товар, выставляет вексель своему покупателю и прилагает документ об отгрузке (коносамент, квитанцию об отправке, транспортную накладную). Покупатель вступает во владение поставленным ему товаром лишь после оплаты векселя или его акцепта банкиром, принявшим эту бумагу на дисконт. (Если покупатель отказывается принять или оплатить товары, он не может получить необходимые документы, стало быть, и сами товары. В этом случае банкир располагает долговым требованием, правом выставить иск к векселедателю и залоговым правом на невостребованные товары.)

Дисконт связан с рисками для банкира. Они зависят от платежеспособности лиц, подписавших бумагу, а также от большей или меньшей отдаленности сроков платежа. Вознаграждение банкиру уравновешивает эти риски. Оно складывается из ряда элементов.

Собственно дисконт, то есть процент суммы, исчисленный с учетом срока платежей; эта учетная ставка, в высшей степени изменчивая, зависит от основной учетной ставки (или ставки переучета), которую устанавливает центральный банк.

Право на пропорциональные комиссионные и на слегка повышенные ставки.

Сбор за валютный обмен, если вексель подлежит оплате за границей и это связано с покрытием разницы валютных курсов.

Обязательный сбор по тарифам банков, если вексель подлежит оплате в другом месте национальной территории. Для векселей, пригодных для банковского учета, величина этого сбора всегда меньше, чем для перемещенных.

Банки крайне заинтересованы в том, чтобы ограничить риски, которые могут быть созданы операциями по дисконту. Для достижения этой цели они должны следовать определенным принципам.

Отдавать предпочтение краткосрочным коммерческим векселям, которые выдаются под доставку или поставку товаров или выполнение работ и которые, следовательно, связаны с операциями по производству товаров или услуг. Чем более вексель "коммерчески чист", тем больше гарантий он предоставляет банкиру (современная эмиссия векселей под поставки; совпадение сроков платежей по векселям со сроками погашения кредита, предоставленного поставщикам; уверенность, что вексель может быть обеспечен обычными ресурсами предприятия...). Это не относится к "финансовым векселям", "расходным векселям", например простым векселям или чекам (последние не предполагают отсрочки платежа и могут быть использованы лишь для покупок "за наличные").

Банкир все же должен осторожно относиться к "векселю дочерней компании" (который выставляется одним предприятием на другое, но в пределах той же группы) и тем более к "переменному дисконту" (умножающему число векселей, представляющих один и тот же товар) и к "кавалерийским векселям" (выставленным на несуществующее лицо, что является чистым мошенничеством).

Соразмерять обязательства с надежностью индоссанта, то есть с операцией, для которой кредит запрашивается, и с платежеспособностью плательщиков по векселям.

Представлять вексель на акцепт плательщику, что делается как раз в порядке защиты от "кавалерийских векселей".

Вести точный учет уже предоставленных кредитов и отказов от уплаты, которые могут возникнуть (неоплаченные векселя, отказ от акцепта плательщиком...). Списки рисков позволяют банкам иметь сведения об учете векселей того же индоссанта (непосредственные риски) и об учете векселей, выставленных на определенного плательщика (косвенные риски).

Учитывать сроки действия дисконтированного векселя, то есть время, остающееся до наступления срока погашения долга. Банк, который дисконтирует вексель со сроком погашения более 90 дней, не может представить его к переучету во Французском банке. Все же случается, что банки на это соглашаются в надежде, что срок погашения не затянется или возникнут другие условия, которые позволят сделать вексель "приемлемым для переучета".

Дисконт является одним из основных средств обращения коммерческих ценных бумаг в наличные средства. В этом качестве он представляет собой одно из средств платежей. Поскольку учетная ставка представляет собой цену, по которой банки продают владельцам векселей наличные деньги, совершенно естественно, что финансовые власти следят за ее изменениями и периодически воздействуют на ее уровень.

Вот почему центральные банки устанавливают регулирующую учетную ставку, имея в виду дать те или иные импульсы денежному рынку. Вообще от роста учетной ставки ожидают сокращения кредита, а от ее снижения - освобождения кредита и увеличения массы платежных средств (что должно вести к новому подъему экономики или ее оживлению). Экономическая политика, как ее понимали в XIX и в начале XX века, придавала первостепенное значение воздействиям на учетную ставку, причем такое, что экономическую политику тех времен можно приравнивать к денежной политике, которая, в свою очередь, оказывалась политикой учетной ставки. Естественно, сегодня подход иной. Лучшее знание конъюнктуры и новое понимание равновесия расширили задачу. Что же касается средств борьбы с инфляцией, использования других орудий денежной и кредитной политики, равно как и бюджета, цен и занятости, то все это проблемы, для решения которых политика учетной ставки мало что может сделать.